宇树3亿利润何以撬动600亿估值 早期股东的进退抉择。8月10日老牌配资，宇树科技迎来网上申购日。公司公告显示，本次公开发行4044.64万股，发行价150.80元/股，募资总额60.99亿元，发行后总市值约609.9亿元。
宇树科技用了十年时间，从不足千万元估值发展到逾600亿元市值。在此过程中，一些早期股东选择离场。2018年，大疆的投资计划因内部反腐调查而搁浅，未能完成对宇树科技的出资。深圳安创科技在IPO前分两批彻底清仓，七年坚守累计套现约6450万元。如果持有至今，这部分股权的价值将远高于当前水平。
宇树科技的首位天使投资人尹方鸣在2020年将其个人直接持股平移至自己控制的合伙企业，表面卸下股东身份，实则通过该平台持续进行老股转让、引入新资本，至今仍间接持有宇树0.46%股权，对应市值近2亿元。
对于早期投资人而言，在企业从初创到成长的过程中，很难预判其最终是否会成为独角兽或倒在半路。而对于那些留守至今的股东，如何在Pre-IPO阶段平衡流动性，也是一个复杂的选择题。
大疆曾计划以旗下基金投资宇树科技天使轮，但因负责该项目的投资部门负责人卷入大疆内部大规模反腐调查被处理，投资搁浅，资金始终未到账。若按宇树IPO对应市值约610亿元计算，大疆原本持有的约16.87%股权，如今对应市值已超100亿元。
真正最早离场的机构股东是深圳安创科技。自2018年入股以来，安创科技在IPO前分两批彻底清仓：2024年以5000万元将部分股权转让给光合贰期和光越投资；2025年又以1462.5万元将剩余股权转让给天津算力。七年坚守，两次退出累计收益约6450万元。
一位接近宇树的投资人士表示，市场热度可能随时消退，因此落袋为安是比较好的选择。类似地，安创空间、德迅投资虽未一次性清仓，但在后续融资中通过老股转让逐步收缩，至IPO前持股均已不足1%。
另一位长期关注硬科技的投资人表示，投的时候公司可能连产品都没有。回头看觉得卖早了，但不卖的话，万一公司失败了呢？没人能预判一家企业从1000万估值涨到600亿，正如没人能在2016年预见四足机器人会成为今天的风口。
2024年6月至8月，宇树估值从约37亿元急速攀升至百亿之际，雷军旗下的顺为资本选择部分套现。据市场消息，接盘方包括美团和上海科创。但顺为并未完全离场，IPO前其关联公司Astrend IV（Hong Kong）Alpha Limited仍持有4.42%股份，位列第五大股东。一位接近顺为的投资人士表示，这一退一留正是机构面对不确定性的本能权衡——既要落袋为安，又保留仓位分享后续增长。
此外，还存在一种“假退出，真调整”的操作。2016年宇树科技成立之初，尹方鸣以个人名义出资200万元，获得约15%股权。2020年，他将个人直接持股平移至自己控制的合伙平台君万弘毅，表面上卸下直接股东身份，实则牢牢掌握着对应股份的控制权。这种操作在税务和操作层面都有优势，使尹方鸣能够更灵活地进行收益分配和股权转让。
随着宇树多轮融资，君万弘毅对宇树的持股比例逐步稀释，截至招股书签署日，该平台持有约2.76%股份。尽管比例下降，但平台价值随公司估值飙升而大幅上升，成为尹方鸣“真调整”老股的核心变现通道。经过一系列运作，尹方鸣目前仍持有君万弘毅约16.62%的合伙份额，间接持有宇树的比例约为0.46%，按本次IPO发行市值约610亿元估算，这0.46%间接持股对应市值接近2亿元人民币。
元股证券:ygzq.hk同样的“时间差游戏”也在经纬创投体系内上演。2024年1月，经乾二号将部分股权转让给经纬壹号、经纬叁号，按交易对价推算，公司估值约为10亿元。仅15天后，宇树完成新一轮外部融资，估值跳至31亿元。一位接近交易的人士感慨老牌配资，短短15天内，赛道的变化使得资本对时间窗口的精准拿捏显得尤为重要。
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